Bonos arriba mercado abajo
Hoy en la mañana estamos viendo un típico caso de aversión de riesgo en los mercados. La relación inversa entre los bonos (TLT) y el mercado (S&P) parece estar señalizando el miedo que existe entre los operadores en cuanto a posicionarse en los activos de riesgo.
Vimos a las 8:30 uno de los reportes de mayor importancia en el día, el Durable Goods Orders. El estimado entre los analistas era de un crecimiento de 2.5% para esta figura, y el resultado fue un decepcionante (nuevamente) 0.3%. El dato previo era de -1.0%. De que hay mejora del dato pasado es claro, sin embargo muchos operadores interpretaron este dato como uno decepcionante. Al momento en el que se liberó el dato, el mercado rompió el piso de 1044 que habían puesto ayer los S&P durante la sesión del día, y que no fue reprobado durante la sesión nocturna (Globex). Vimos ese número penetrado hasta el 1041, y la dirección, que hasta ahora aparenta ser otro día de color rojo, será reforzada por otro dato importante. A las 10 de la mañana veremos el MUY IMPORTANTE New Home Sales (Ventas de Viviendas Nuevas), el cual podría ser el catalista para otro empuje a la baja en caso decepcione. Recordemos que ayer vimos el Existing Home Sales (Ventas de Viviendas Existentes) decepcionar al mercado, y este dato podría terminar de desanimar a los toros durante el corto plazo.
Al observar los bonos (podemos verlos con el signo TLT), podemos ver una considerable extensión en sus precios. Es increíble ver como la gente está dispuesta a seguir comprando los bonos a pesar de que sus retornos (yields) son mínimos. Esto nos dice algo en cuanto al miedo que experimentan los inversionistas actualmente. Al sentir que el piso esta temblando, muchos operadores e instituciones prefieren colocar sus recursos en los bonos, pues así pueden protegerse de las bajas del mercado.
Pienso que es importante interpretar este mercado de la siguiente manera. El rango de la noche y el premercado es de aproximadamente 14 puntos. Para ver en que lado posicionarme o inclusive para protegerme de estar en el lado incorrecto, es importante tomar el punto medio del rango (aproximadamente 7 puntos o 1048 como una barrera. Si estamos por encima, podemos asumir que el mercado tiene presión de compra, y si estamos por debajo debemos de asumir la presión de venta. En el SPY, los números importantes son el 105.40 y el 106.10. Si estamos por encima del 105.40 y el tono se ve positivo, el target posiblemente será el 106.10. Si nos encontramos por encima de ese nivel, podemos asumir que hay un “short squeeze” en el que los cortos tendrán que recomprar sus ventas cortas, y que la dirección probablemente será hacia arriba dado el momentum que esto creará.
Alexander Barac
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